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　　跟着金融市场的快速成长，活动性问题逐渐被存眷，并获得了遍及的研究。一个市场富有活动性，不只可以顺利完成生意业务，并且可觉得市场的正常运转提供担保，促进资源的有效设置；假如一个市场缺乏活动性，金融产物就无法实时转让畅通，投资者大概要承受损失，筹资者也难以实现融资需求，生意业务很难完成。对付公司债券市场成长而言，活动性怀抱这一困难是影响其成长的重要因素，本文重点对公司债券市场活动性的丈量要领举办总结，然后通过对我国公司债券市场汗青数据的阐明和论证，找出适合我国公司债券市场活动性权衡的根基要领和相应指标。
　　二、公司债券活动性权衡要领
　　（二）活动性深度的权衡要领
　　活动性宽度的权衡要领是基于价差举办的，主要包罗交易价差、有效价差、实现价差等三种范例指标。交易价差是权衡活动性的最直观、最根基指标。计较要领是当前市场最佳卖价和最佳买价之间的差额，权衡订单的潜在执行本钱，包罗平均交易价差和加权交易价差；有效价差是订单成交的平均价值和订单到达时交易价差的中点之间的差额，权衡订单的实际执行本钱；实现价差是指订单执行价值和订单执行后一段时间交易报价中点之间的差额，权衡订单执行后的市场影响本钱。
　　活动性深度的权衡是基于生意业务量举办的，主要包罗市场深度、成交深度、成交率和换手率等指标。市场深度主要是指报价深度，即在某个特订价位（凡是是最佳交易报价）上的订单数量；成交深度即成交局限，是一个过后指标，权衡在最佳交易价位上成交数量；成交率指提交的订单在市场实际获得执行的比率；换手率也称生意业务周转率，一般有两种计较要领：一是以生意业务量除以刊行量，这种要领利用较量普遍；二是生意业务金额除以畅通市值。
　　今朝固然有许多丈量活动性的要领，但都只能描写活动性的某些方面，并不能精确地描写活动性的全部寄义。海外对付活动性的寄义最早是由凯恩斯（Keynes，1930）提出的。他认为活动性是“市场价值未来的颠簸性”。凯尔（Kyle，1985）指出活动性包罗三个方面——紧度、深度和弹性，并认为交易价差是丈量活动性的重要指标。交易价差越小，市场活动性越强。哈里斯（Harrist，1990）第一次提出活动性包罗四个维度，别离是宽度、深度、即时性和弹性，并界说了宽度的三种丈量要领——报价价差、实际价差和有效价差。学术界普遍认为这个关于活动性的界说是最完整、最全面的，其影响也最为深远，从此活动性指标的成立都是在此基本长举办新的构建或成长的。
　　活动性的一个重要方面就是生意业务的即时性。因此，生意业务执行时间也是权衡活动性的一个重要要领。即时性的最主要的指标有两个：一是执行时间，即从订单达到与订单执行的时距离断。二是生意业务频率，即在一个特按时间内的生意业务次数（不思量生意业务局限）。
　　一般而言，权衡活动性主要思量三个方面——生意业务即时性、生意业务局限和生意业务本钱，可是学术界至今也没有告竣一致通用的活动性权衡要领。差异的资产种类、资产特征、市场布局和生意业务布局等因素会导致差异市场活动性特性。综合今朝对种种资产活动性的研究，本文对付公司债券活动性的权衡从宽度、深度、即时性和弹性这四个维度来权衡。以下详细先容这四个维度的权衡要领。
　　　　一、引言
　　（一）活动性宽度的权衡要领
　　（三）活动性即时性的权衡要领
　　我国对“公司债券”的界说与美国差异，美国的公司债券是指股份有限公司刊行的债券，是除了国债（Treasure Bond）和市政债券（Municipal Bond）之外的另一主要债券形式。由于美国企业主要是股份制企业，因此公司债券又被称为“企业债券”。在我国，公司债券与企业债券是两个差异的观念。尽量在我国公司债和企业债有着明明的区别，但从法令角度看，其实质仍为企业法人刊行的债券。为便于较量阐明，本文所指的公司债券涵盖了企业债券。