近年，中国债券市场发展跌宕起伏。从国际环境看，伴随着美国、欧洲经济日益明显的复苏态势，美联储退出量化宽松政策的举动一直牵动着国内债券市场的神经;从国内的宏观环境看，中国经济继续保持弱复苏态势，在利率市场化加速推进的大政策背景下，各种金融创新层出不穷，市场监管力度之大为近年所罕见，“流动性”显得弥足珍贵，货币市场利率一年内出现两次大幅波动，债券市场收益率整体抬升了一个较大的台阶。
一、国内外宏观经济形势回顾
（一）全球经济整体缓慢复苏。
近年，全球经济呈现出整体缓慢复苏、个体走势分化的重要特征。由于经济复苏的进程不一致，各经济体的宏观经济政策也不相同。美国国内关于财政平衡的纷争不断，欧洲财政紧缩的步伐有所放缓，而日本还在竭尽所能地进行财政刺激。美联储已开始退出量化宽松货币政策，而欧洲和日本坚持推行宽松货币政策。新兴经济体鉴于赤字和债务风险加大以及通胀压力，财政和货币政策趋于谨慎。
1.欧洲经济步履蹒跚，债务危机波澜不惊
就2013年，在连续多个季度经济萎缩后，欧洲经济终于在第二、三季度实现了正增长，欧盟前三季度环比增长率为-0.1%、0.4%和0.2%，欧元区前三季度环比增长率分别为-0.2%、0.3%和0.1%。总体来看，欧洲经济摆脱衰退，欧债危机有所缓和。
2.美国经济逐季走高，财政平衡成为重要影响因素
近年，美国经济总体向好。经济增速逐季加快，复苏基础较为稳固。美国2013年前三季度实际GDP环比折合年率分别为1.1%、2.5%和4.1%。失业率下降，就业市场有所改善。美国失业率从2013年年初的7.9%逐渐下降至11月的7%，为2008年11月以来的新低。总体来看，2013年的美国经济复苏有力，宏观政策的执行有惊无险，为2014年经济发展奠定了较好的基础。
3.世界贸易活动大幅回暖
13年12月，波罗的海干散货指数（BDI）报收于2277点，较2012年末699上升1578点，涨幅为225.75%。总体来看，世界贸易活动大幅回暖。
（二）国内经济平稳和缓增长。
2013年，承续2012年以来的平稳和缓增长惯性。中国经济继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，在逐步退出大规模财政刺激政策的同时，努力保持货币信贷和固定资产投资的适当规模，基本逆转2011年以来实际GDP增长速度逐季减速趋势。不过，中国经济复苏在2013年暂时停滞，并未中断2010年以来总体经济景气的扩张过程而在
二、债券市场发展规模
（一）债券市场年度发行总量增速放缓。
2013年，债券市场共发行各类债券（含央票）87016.27亿元，较去年增加7218.72亿元，同比增长9.05%，相比2012年增速下降了2.61个百分点。其中在中央结算公司登记新发债券1150只，发行量共计56453.94亿元，占债券市场发行总量的64.88%;上海清算所登记新发债券2000 只，发行量共计27845.02亿元，占债券市场发行总量的32%。
（二）债券市场托管总量继续平稳增长。
截至 2013年12月末，全国债券市场总托管量达到29.48万亿元，比上年末增加3.48万亿元，同比增幅为13.39%。其中在中央结算公司托管的债券总量为25.91万亿元，占全市场托管量的87.89%;上海清算所托管总量为2.69万亿元， 占全市场托管量的9.11%;交易所托管的公司债和中小企业私募债总量为0.88万亿元，占全市场托管量的3%。
（三）债券市场交投活跃度明显降低。
2013年，债券市场现券和回购交易结算270.82万亿元，同比增长1.15%，相比2012年增速下降了31.52个百分点。其中全市场现券结算量为43.23万亿元，同比下降45.40%;全市场的回购交易结算量为227.59万亿元，同比增长20.69%。中央结算公司统计结算量为195.90万亿元，同比减少10.32%，其中现券交易结算量36.98万亿元，同比减少47.81%;回购交易结算量158.93万亿元，同比上涨7.68%。上海清算所统计交易结算量共计10.84万亿元，同比减少8.64%，其中现券交易结算量5.24万亿元，同比减少32.28%;回购交易结算量5.59万亿元，同比上涨35.73%。交易所统计债券交易结算量共计64.08万亿元，同比上涨71.15%，其中现券交易结算量1.01万亿元，同比上涨71.39%;回购交易结算量63.07万亿元，同比上涨71.14%。 从银行间债券市场现券交易的券种结构来看，信用类债券现券交易结算量比重达到49.90%，结算量同比减少37.03%。
三、近年债券市场运行特点分析
（一）债券市场监管和规范力度进一步加强。
近年，为规范商业银行理财业务投资运作，保护参与者合法权益，促进市场健康发展，银监会出台了《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，从而有效防范和规避风险。
（二）债券市场创新。
在优化企业债发行方面，2014年发改委加大对中小企业集合债和中小企业增信集合债支持力度，扩大可续期债券试点和“债贷组合”试点范围，落实企业债预审权下放至省级发改委后的相关细则。此外，出台收购兼并债券相关发行办法、通过企业债支持龙头企业兼并过剩产能将成为改革的亮点之一。
（三）化解地方债务风险。
据悉，通过发行长期低息企业债置换短期高利率的地方政府债务，优化地方政府债务结构，化解地方政府债务风险，是2014年企业债发行的方向之一。
今后，地方政府性债务将分门别类纳入全口径预算管理，发改委将严格限定政府举债的投融资范围。对于有一定收益的地方基础设施项目，地方政府投融资平台可以进行投融资;对于纯社会公益性项目，应以政府预算内投资为主，辅以必要的地方政府债券
